比特币价格再度触及8.7万美元关口，引发市场对底部区域的深度讨论。在经历持续回调后，多个关键风险回报指标出现积极转变，为长期持有者与价值投资者提供新的观察窗口。
根据链上分析平台CryptoQuant的数据，比特币的夏普比率自2023年6月以来首次进入负值区间并持续下行，目前已触底反转，重回“绿色”区域。该指标衡量单位风险所获得的超额收益，其回升表明当前市场波动性虽高，但潜在回报正在改善。
“这一信号与2019年、2020年及2022年熊市尾声高度相似，当时夏普比率在结构性低迷后迎来趋势性修复。”CryptoQuant贡献者MorenoDV指出，尽管不能断言价格已见底，但风险调整后的投资前景已显著优化。
历史回溯显示，2022年11月夏普比率触底时，恰为上一轮加密货币熊市结束前两个月。此次指标形态重演，暗示市场或正处于周期性转折节点。
另一项重要监测工具——由Capriole Investments开发的比特币加热器（Bitcoin Heater），也同步进入“深绿色”区域，当前读数为0.09，创下自2022年11月以来新低。
该指标通过加权未平仓合约数据，反映永续合约、期货与期权市场的整体热度。数值越低，代表投机性交易活动萎缩，市场情绪趋于悲观，空头力量释放充分。
创始人Charles Edwards在X平台发文表示：“尽管存在机构抛压等阻力，但在加热器处于深绿状态时，我无法看跌。我认为未来一周价格可能进一步走强。”
他还附上比特币动态范围网络价值与交易（NVT）比率图表，显示该指标已进入“超卖”区间，即链上交易活跃度远低于网络价值水平，符合典型底部特征。
然而，市场仍存显著分歧。长期交易员Peter Brandt将本轮反弹定义为“死猫反弹”——即下跌趋势中短暂的技术性反抽，而非趋势反转信号。他强调，若缺乏基本面支撑与资金流入，此类反弹难以持续。
值得注意的是，尽管短期波动加剧，但链上数据显示，长期持有者（HODLers）仓位稳定，矿工现金流压力缓解，且比特币现货ETF净流入维持正值，构成基本面支撑。
综合来看，当前市场正处在一个关键的“估值重构”阶段。当夏普比率、加热器与NVT三重指标同步指向底部区域，结合宏观经济环境边际改善，比特币的风险回报比已具备显著吸引力。
对于投资者而言，应警惕短期情绪波动带来的噪音，重点关注链上资金流向、机构持仓变化与宏观货币政策动向。若后续出现持续性买盘介入，或将验证本次回调为新一轮上涨周期的蓄力阶段。